长虹三季报：收入端稳增，利润端承压，结构里找增量

长虹2026年三季报已经披露，营收与利润走出两条不同的曲线，值得放在一起看。

前三季度，公司实现营业收入854.43亿元，同比增长4.34%；利润端则明显承压：前三季度归母净利润0.59亿元，同比下滑94.15%，第三季度单季归母净利润亏损15.87亿元，同比下滑413.09%。收入在增长，利润在承压，这份季报需要拆开来看。

先看收入端的逆势表现。奥维云网推总数据显示，2026年1-9月中国家电大盘（不含3C）零售额6041亿元，同比下降10.0%，主要品类零售额同比悉数转负。在行业大盘零售额同比下降一成的背景下，长虹前三季度营业收入同比增长4.34%，收入端呈现出逆势增长态势，电视等2C业务的表现好于大盘。这一表现与行业整体下行的走势形成对照，说明公司在存量竞争环境下的收入基本盘具备一定韧性。当然，营收的逆势增长能否延续，还要看后续季度能否在成本端和产品结构上同步改善。

利润为什么承压，公司公告说得很清楚。一方面，被投资企业华丰科技的公允价值收益同比大幅减少，直接拖累利润总额表现，这部分与二级市场股价波动相关，属于会计层面的损益变化；另一方面，地缘政治冲突、海外贸易摩擦、大宗原材料及存储芯片价格阶段性上涨、关税政策变化、人民币汇率波动、国内终端需求偏弱、行业竞争加剧以及房地产行业需求疲软等多重因素叠加，公司业务毛利出现明显下滑。前者是阶段性的账面影响，后者是真实的经营压力，两者都需要正视，但性质不同，不宜混为一谈。

在利润承压的同时，收入结构里有一些变化值得关注。上半年，ICT综合服务收入247.21亿元，同比增长25.47%，主要受益于AI算力需求增长和数据中心扩容；洗衣机业务收入约12.57亿元，同比增长28.21%，在智慧家居整体承压的背景下保持了较好增速，产品结构优化与海外渗透同步推进。需要说明的是，智慧家居整体收入下降7.33%，主要受国内空调业务下滑影响，洗衣机、冰箱等品类仍保持增长。这两条线目前体量还不足以完全对冲大盘压力。ICT的利润率通常低于家电制造，收入规模上去不等于利润同步贡献；洗衣机在总营收中占比也有限，短期难以独力支撑大局。但它们代表的是增量方向：一条对应数字化转型带来的算力服务需求，一条对应白电业务的结构升级和海外拓展。

海外业务方面，白电主体的海外化进展较为清晰。长虹美菱2026年半年报显示，其海外营收63.98亿元，同比小幅增长0.48%，营收占比提升至39.65%。洗衣机海外渗透同步推进，国际化布局正从“出口销售”向“本地化运营”过渡。这些变化不会立刻体现在利润表上，却是判断公司中期走向的重要线索。

放到行业背景里看，这份季报的利润承压并非孤立现象。内需深度调整的同时，成本端压力持续存在，铜、钢、铝等主要原材料价格年内处于高位，对白电企业的毛利形成持续挤压。与此同时，海关总署数据显示前三季度家电出口金额804.09亿美元、同比增长9.4%，出口增长在一定程度上对冲了内需下行，但出口业务的盈利质量同样面临关税与汇率的多重考验。内需偏弱、成本高位、出口对冲但盈利承压，是当前家电行业共同面对的基本面。长虹的利润降幅在行业中较为突出，但不宜把短期波动简单归因于公司个体经营，也不宜用行业共性掩盖自身需要解决的问题。

因此，这份季报更值得关注的不是单季利润数字，而是收入端的结构性变化能否延续。利润端的下滑由非经营因素主导，公允价值收益的同比减少具有阶段性；毛利下滑是真实的，需要通过成本控制和产品结构优化逐步消化。后续真正值得跟踪的，是ICT和洗衣机能否把收入增速逐步转化为利润贡献，以及海外本地化运营的推进节奏能否带来盈利质量的改善。收入增长与利润承压并存，是这份季报的基本面；结构里正在形成的增量方向，则是这份季报另一面的信息。压力与变化同在，长虹接下来要做的，是把结构里的增量一步步兑现成报表上的数字。