存款搬家趋势下含权债基受追捧，富国嘉裕债券即将结募

近年来，低利率环境正深刻改变着居民资产配置的底层逻辑。据中金公司测算，2026年居民定期存款到期规模约75万亿元，而多家银行定期存款利率已降至“1字头”，传统理财收益空间持续收窄。与此同时，权益市场震荡反复、板块轮动提速，单一资产越来越难以提供稳定的回报体验。在资产荒与高波动并存的背景下，“能投股但不全靠股”的含权债基正成为承接居民财富再配置需求的重要工具。

在此背景下，富国基金旗下富国嘉裕债券型证券投资基金（A类：028964；C类：028965）拟于9月18日结束募集。该产品定位为二级债基，债券资产的投资比例不低于基金资产的80%；股票、存托凭证、股票型基金、混合型基金等权益类资产及可转换债券、分离交易可转债、可交换债券资产的合计投资比例为基金资产的5%-20%。力争在不确定的市场中，给投资者提供一份底仓配置选择。

注：基金合同具体约束比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%，本基金对股票、存托凭证、股票型基金、混合型基金等权益类资产及可转换债券、分离交易可转债、可交换债券资产的合计投资比例为基金资产的5%-20%，其中投资于境内股票和股票型ETF的比例不低于基金资产的5%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%；本基金持有其他基金，其市值不超过基金资产净值的10%。本基金实际运作情况，请以相关信息披露内容为准。本基金具体投资策略详见基金法律文件相关章节。

当单一押注越来越难奏效，通过股债搭配追求攻守兼备的含权债基，开始成为越来越多投资者的选择。华源证券数据显示，截至2026年二季度末，全市场含权债基总规模已达3.35万亿元，较一季度末环比增长10.8%，再创历史新高，其中二级债基规模达2.3万亿元，稳居主力地位。富国嘉裕的发行恰逢其时，其“债券求稳、权益求胜”的策略设计恰好契合当前投资者“既怕踏空、又怕回撤”的矛盾心理：在权益上行与结构性行情中，权益及可转债仓位可捕捉市场机会、提升组合弹性；当市场转入调整阶段时，80%以上的固收底仓则致力于对冲权益波动、平滑组合回撤。此外，产品可通过港股通机制投资于香港市场，为组合提供差异化的标的来源。

除了清晰的策略定位外，基金经理的大类资产配置能力与选股功底，也是产品运作效果的保障。富国嘉裕的拟任基金经理张育浩拥有9年证券从业经验、近5年投资管理经验，曾任IHS Markit（现为标准普尔Standard&Poor’s）宏观经济学家、海外宏观对冲基金首席经济学家、西部证券宏观首席分析师。作为卖方宏观首席出身的基金经理，张育浩的宏观分析经验兼顾海外与国内，这种全局视野使其在多资产布局中更具前瞻性。他对利率走势、通胀预期、货币政策等宏观变量的边际变化尤为敏感，使其在股、债等大类资产配置的时机与仓位把握上体现得较为充分。

在实际投资中，他擅长从宏观角度出发，自上而下确定大类资产配置中枢，并逐步向中观行业与微观标的延伸，结合自下而上精选个股；同时，会根据市场行情变化灵活调整股、债配比，秉持绝对收益思维，力争持续跑赢业绩比较基准。这套方法论在其管理的产品中得到了验证。基金定期报告显示，截至2026年6月30日，张育浩在管时间满一年的三只含权债基——富国悦享回报12个月持有期A、富国双利增强债券A和富国稳健添利债券A，近一年净值增长率（业绩比较基准），分别为18.62%（2.92%）、14.41%（1.57%）和15.07%（1.57%）。

注：数据来源：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2026/06/30。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

产品的稳健运作，同样离不开基金公司强大的投研平台支持。作为国内“老十家”基金管理公司之一，富国基金历经27年积淀，固收公募产品线布局完善，覆盖现金管理、利率债、信用债、可转债、固收+等多个品类；在业内率先构建信评委、信用研究部、基金经理责任制的信用风险三级防控体系，自主开发的内部评级体系比外部评级更严格，力求最大程度做好信用风险防控；同时，权益研究平台与固收团队深度协同，为含权债基的股票投资提供扎实的研究支撑。

本次产品的发行，恰逢居民财富再配置的关键窗口。一方面，存款利率持续走低，传统稳健资产收益空间不断收窄；另一方面，权益市场震荡分化，单一资产越来越难以提供稳健的回报体验。往后看，富国嘉裕这类以债券打底、权益增强的二级债基，有望成为投资者在低利率时代实现底仓配置的有力工具。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金的风险等级为中低风险（R2），适合风险承受能力为C2及以上的投资者。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。本基金可以投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。本基金可以投资于存托凭证，存托凭证是新证券品种，若本基金投资存托凭证，在承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。

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