洛阳钼业首季17万吨产铜量奠定全年高产基础，将成全球铜市场“稳定器”

近日，洛阳钼业发布的2025年1-3月经营情况公告显示，铜生产量同比增长15.65%，达到170,574吨。按2025年产量指引（60-66万吨）中值计算，洛阳钼业第一季度产铜完成度为27%；按最高指引计算，完成度为25.8%，第一季度产量已然奠定全年高产乃至超产基础。

此外，洛阳钼业第一季度产铌2,616吨，同比上涨4.39%；产钨1,993吨，同比上涨3.75%。

迎首季“开门红”

实现上述产铜完成度在预料之中。目前，洛阳钼业在刚果（金）两家公司TFM和KFM形成总计6条生产线、年产60万吨铜以上的能力。随着工艺流程的打磨和技术的不断完善，洛阳钼业曾披露，TFM和KFM今年2月产铜量双双创下单月历史新高。

伴随产量提升，今年第一季度铜价实现上涨，伦铜价格3月一度接近1万美元/吨。洛阳钼业在公告中确认，“受益于各产品销售价格同比全部上涨，公司主要经营指标好于预期，实现年度良好开局。”

洛阳钼业表示，“2025年是实现战略目标达成和高质量发展的关键年，公司持续加快推进扩产项目，实现资源利用价值最大化，为实现新的跨越奠定坚实基础。”

就2025年全年看，东北证券近期在研报中测算，公司2025-2027年归母净利分别为163.87亿元、166.67和168.95亿元；华泰证券日前分析，考虑到2024年洛阳钼业成本低于预期，在下调2025-2026年成本假设的同时，上调洛阳钼业2025-2027年归母净利至153亿元、184亿元和222亿元。

继续成为全球稳定的铜增量来源

近年来，随着TFM和KFM两大世界级项目的建成投产，铜已经成为洛阳钼业最主要的金属品种。2024年，洛阳钼业全年产铜量再创历史新高，达到65.02万吨，首次跻身全球前十大产铜商序列，并贡献全球新增产铜量中近六成的增量。在行业媒体Mining.com的50强矿业企业评选中，洛阳钼业也以铜企身份入榜。

根据规划，洛阳钼业计划于2028年实现80-100万吨的产铜目标。基于此，目前市场在期待新增产铜量来源。对此，洛阳钼业在2024年年报中披露，TFM和KFM深部勘探工作取得阶段性成果，积极筹备新一轮扩产改造项目。配套电力建设取得突破，拥有200兆瓦发电能力的刚果（金）Heshima水电站项目签约并顺利实施。

值得注意的是，高盛早前预测称，“2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，原因包括强劲的电气化需求以及受季节性因素影响，这一缺口预计将集中在今年下半年。”而随着保持稳定的生产和未来的扩产节奏，洛阳钼业2025年及未来几年将再次成为全球铜供应市场稳定的增量来源之一。