全球股市震荡红利策略再显防御性 富国红利质选混合今日首发

4月以来，标普500、沪深300等全球重要指数最大回撤达-10.73%、-7.67%。全球市场震荡之际，红利资产的配置价值日益凸显。Wind数据显示，截至2025年4月7日，红利低波指数股息率（近12个月）达6.48%，处于2024年7月17日以来的较高水平。以过去十年为周期，该指数的股息率已经超过过去95%的水平。在当前海内外不确定性日益加剧的背景下，具有稳定现金流和较低波动性的红利策略无疑是较好的选择。在此背景下，富国红利质选混合型基金于今日（4月9日）正式发行。

据悉，富国红利质选混合拟由具备17年证券从业经验、9年公募基金管理经验的“价值派”干将蒲世林管理，其在投资中会淡化择时，采用行业均衡配置和个股分散投资的方法，关注相对稳健的行业和个股，追求“高胜率”投资。蒲世林的这套投资方法论也经受住了市场的考验，以其管理的代表作富国城镇发展为例，Wind数据显示，截至3月底，该基金自成立以来累计回报179.29%，相较同期业绩比较基准斩获了97.21%的超额收益。而自蒲世林2018年12月19日接管以来，任职回报达到120.59%，年化回报超13%。

对于红利投资，蒲世林并非单纯关注股息率指标，还更看重个股的质量，从而形成了一套“蒲氏”红利策略。蒲世林会把红利资产分为两类，一类是稳定红利类资产，通常资本开支较少，分红比例和持续性较强，主要分布在电信、公用事业、煤炭等行业中；另一类是成长红利类资产，具备一定成长性，自身现金流好，维持一定的分红比例也能保持增长速度，通常分布在消费、医药、制造等行业中。

具体到组合配置层面，蒲世林会根据上述两类资产的性价比和宏观经济预期情况进行动态配置，这也是“蒲氏”红利策略的另一个核心。选股方面，蒲世林将重点聚焦能够稳定回馈股东的优质个股。在他看来，真正的“现金牛”企业所在行业往往有着较高的景气度，企业自身盈利能力也较为稳定。同时，公司的资本开支稳定甚至减少，有更多自由现金流可用来分红。而且，公司管理层也愿意主动与股东分享收益，有提升分红比例的可能性。

从投资时机的角度来看，随着近期市场震荡加剧，科技板块冲高回落，红利资产的配置价值再次显现。Wind数据显示，截至4月8日，中证红利指数近一个月相对沪深300、上证指数分别有5.86%、5.15%的超额回报。港股方面，红利资产同样展现较好的防御性，恒生高股息率指数和中证港股通高股息指数近一个月分别跑赢恒生指数8.43、7.34个百分点。据了解，港股高股息投资机会也将是富国红利质选混合关注的方向，该基金不超过5成股票资产可投资于港股通标的股票。此外，近年来鼓励上市公司分红的政策不断出台，引导A股上市公司治理行为持续改善，这也为红利投资创造了较好的投资环境。长期来看，红利资产依然是有望穿越周期的资产配置“压舱石”。

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