永泰能源2026年半年报：扣非净利逆势增长5.38%，煤电协同筑牢基本盘

8月28日晚间，永泰能源集团股份有限公司（600157.SH）披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入104.28亿元，归属于上市公司股东的净利润0.91亿元，经营活动产生的现金流量净额27.07亿元。在能源市场波动、煤矿安全监管全面升级、电力燃料成本阶段性上涨等多重外部挑战下，永泰能源锚定煤电主业提质增效，紧抓安全生产，扣非归母净利润同比增长5.38%，经营性现金流持续保持稳健，展现出较强的经营韧性。

从业绩结构看，更能反映主营真实盈利能力的扣非归母净利润实现正增长，叠加财务费用同比下降31.31%、信用减值损失同比大幅收窄，永泰能源降本增效与风险管控成效正在逐步释放。业内分析认为，伴随煤电协同效应持续深化、运营效率进一步释放，以及海则滩煤矿等重点项目加速推进，永泰能源未来的业绩释放与估值修复值得市场持续关注。

煤电一体化筑牢基本盘，双板块协同发力

作为国内焦煤细分行业龙头企业之一，永泰能源已形成“煤炭+电力”一体化经营格局。上半年，公司煤炭、电力两大核心业务板块分别实现营收30.94亿元和68.87亿元，双主业协同发力，共同构筑稳固的基本盘。

煤炭业务方面，提质增效与智能化建设并行。报告期内，永泰能源煤炭业务围绕提质增效、智能化建设与安全生产主线持续发力。在煤质管控上，永泰能源构建“采掘—运输—洗选—销售”全链条管控机制，实时调控配采与洗选参数，坚持“能洗尽洗”策略，通过配煤深加工拓展市场，产品溢价能力持续增强。上半年，永泰能源实现自产商品煤产量578.37万吨、销量553.53万吨。公司现已建成智能化采煤工作面7个、智能化掘进工作面21个，各矿井智能化水平显著提升，采掘效率与运维精度持续增强。公司通过智能化建设与布局优化，实现系统高效运行与安全可靠性的同步提升，煤炭板块运营效率与产品竞争力进一步巩固。

电力业务方面，能效对标领先，效益电量优先。面对市场挑战，永泰能源全力抢发效益电量，强化能耗对标管理，力争度电边际效益最优，并持续推进节能技改与热电解耦。报告期内，公司实现发电量171.22亿千瓦时、售电量161.73亿千瓦时，供电煤耗降至294.1克/千瓦时，优于全国平均水平，多台机组在省内对标中处于领先位置。多个电力热力增效项目提前投运，智能化转型改造取得重要进展，电力板块运营效益与竞争力持续增强。

业内人士指出，煤炭作为能源安全“压舱石”的地位未变，电力作为终端用能核心载体的需求刚性持续。永泰能源“煤电一体化”经营模式在波动市场中具备显著的抗风险优势，煤炭与电力两大板块相互协同、相互支撑，有效平抑了单一市场价格波动带来的冲击。随着提质增效持续推进、智能化建设不断加强，公司主业经营效率与盈利能力有望再上新台阶。

海则滩煤矿加速推进，千万吨级增量可期

在主业稳步运行的同时，永泰能源重点项目建设上半年迎来重要进展，其中备受市场关注的陕西亿华海则滩煤矿项目已进入关键阶段。

截至2026年6月底，海则滩煤矿首采工作面设备已如期安装完成，系统设备实现联调联试，具备出煤条件；目前矿井已有部分工程煤对外出售，项目各项工作正按国家相关规定和建设程序有序推进。公司表示，正加快剩余工程施工，并同步积极推进联合试运转及竣工验收各项准备工作，项目计划于2027年实现全面投产。

从资源禀赋看，海则滩煤矿井田面积约200平方公里，拥有煤炭资源储量11.45亿吨，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，平均发热量6,500大卡以上，具有资源储量大、煤种煤质优、建矿条件好、预期效益高、开采寿命长、外运条件便利等诸多优势。

值得一提的是，公司与中信金融资产开展的“股权+债权”融资方案已获批，总额度不超过20亿元，可满足海则滩煤矿建设期资金需求，为项目顺利推进提供了坚实的资金保障。项目投产后，所产原煤既可用作化工煤，对接榆林、鄂尔多斯、宁东三大国家级现代煤化工产业示范区，亦可借助浩吉铁路专用线销往沿线用户及公司自有电厂，将进一步强化煤电主业协同，大幅提升公司整体业绩与核心竞争力。

煤下铝、全钒液流储能，开辟新增长路径

除传统能源主业外，永泰能源前瞻性布局的资源获取与新型储能业务，正逐步成为中长期成长的重要看点。

在煤炭资源方面，永泰能源为焦煤细分行业龙头、国内冶炼行业核心供应商，煤矿总产能规模2,110万吨/年，煤炭资源量达50.31亿吨，其中优质焦煤资源量9.04亿吨、优质动力煤资源量41.27亿吨。在伴生资源方面，作为山西省第一批申请获取煤下铝土矿采矿权的矿井，永泰能源所属森达源煤矿、金泰源煤矿已完成储量评审备案，分别查明铝土矿资源量784.26万吨、512.95万吨，均达到中型铝土矿矿床规模，并伴生战略性稀有金属镓等矿产资源。目前，两矿煤下铝采矿权相关办理工作稳步推进。

在钒矿资源方面，永泰能源拥有优质五氧化二钒资源量达158.89万吨，居行业前列，为储能业务发展提供坚实的上游资源保障。永泰能源聚焦全钒液流电池赛道，已形成“钒矿资源—核心技术—装备制造—示范项目”全产业链布局，现拥有全钒液流储能核心专利技术32项。其中，依托自主核心技术建设的首座MW级储能电站——南山光储一体化钒电池储能电站已于2024年9月正式投运并运行良好，充分验证了公司钒电池技术的可行性与系统集成能力。

报告期内，永泰能源45kW全钒液流电堆于2026年6月通过同时具备CNAS、CMA资质的第三方型式试验认证；所属新加坡公司Vnergy研发的第一代正极固体增容材料可将正极电解液成本降至传统方案的40%—60%，结合短流程工艺后更有望再下降40%，目前正有序推进试生产、中试和量产工作。永泰能源已构建覆盖上游钒矿资源、中游高纯钒/电解液/自主电堆研发制造、下游储能电站投资运营的完整产业链体系，资源与产业协同优势显著。

管理层坚定看好，回购与增持协同发力

在主业经营稳步运行、重点项目梯次推进的背景下，永泰能源管理层对长期发展表现出充分信心。公司在投资者互动中表示，现任董事和高管人员自任职以来均长期持有公司股票，包括董事会秘书在内的核心管理人员已连续七次增持公司股票。

同时，基于对公司未来发展的信心和价值认可，永泰能源于2025年12月制定了3亿元至5亿元股份回购并注销计划。回购股份注销后将减少公司股本，提升每股收益和每股净资产，实现对全体股东长期回报。

管理层持续增持与股份回购协同发力，传递出对公司内在价值的坚定认可，也体现了其对公司主业经营与战略项目价值释放的信心。展望下半年及中长期，永泰能源表示，将持续夯实煤电能源主业，加快海则滩煤矿重点项目建设与投产，有序推进煤下铝资源获取与全钒液流储能产业布局，逐步形成“传统能源+新型储能”双轮驱动发展新格局。在能源安全与新型储能双轮驱动的政策机遇下，公司有望凭借资源禀赋、产业协同与管理效能的持续释放，为股东创造长期稳定的投资回报。